{"id":9537,"date":"2026-04-01T15:20:38","date_gmt":"2026-04-01T13:20:38","guid":{"rendered":"https:\/\/becobra.be\/?p=9537"},"modified":"2026-04-17T10:33:36","modified_gmt":"2026-04-17T08:33:36","slug":"retail-investment-strategy-ris-mise-a-jour-avril-2026","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/becobra.be\/fr\/retail-investment-strategy-ris-mise-a-jour-avril-2026\/","title":{"rendered":"Retail Investment Strategy (RIS) &#8211; Mise \u00e0 jour avril 2026"},"content":{"rendered":"\n<p><strong>D\u00e9but avril 2026, il a \u00e9t\u00e9 confirm\u00e9 que les r\u00e9unions techniques interinstitutionnelles sur la Retail Investment Strategy (RIS) ont \u00e9t\u00e9 cl\u00f4tur\u00e9es, \u00e0 la suite de l\u2019accord politique conclu fin 2025. Les textes se trouvent d\u00e9sormais dans la derni\u00e8re phase de r\u00e9vision juridico\u2011linguistique, avant leur adoption formelle et leur publication.<\/strong><\/p>\n\n\n\n<p><strong>Becobra publie d\u00e8s lors une analyse actualis\u00e9e &#8211; ci-dessous &#8211; qui pr\u00e9cise :<\/strong><\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>ce qui est d\u00e9finitivement arr\u00eat\u00e9 par l\u2019accord politique, et<\/li>\n\n\n\n<li>quels points d\u2019attention restent pertinents dans la phase de mise en \u0153uvre et de supervision.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\"><strong>Retail Investment Strategy (RIS)<\/strong> : <strong><strong>Contexte et points cl\u00e9s pour les interm\u00e9diaires d\u2019assurance<\/strong><\/strong><\/h2>\n\n\n\n<h5 class=\"wp-block-heading\"><em>Note d\u2019information &#8211; \u00e0 destination des membres de Becobra<\/em><\/h5>\n\n\n\n<h5 class=\"wp-block-heading\"><strong><strong>1. Qu\u2019est\u2011ce que la Retail Investment Strategy (RIS) ?<\/strong><\/strong><\/h5>\n\n\n\n<p>La Retail Investment Strategy (RIS) est un paquet l\u00e9gislatif europ\u00e9en visant \u00e0 renforcer la participation des investisseurs de d\u00e9tail aux march\u00e9s de capitaux, tout en am\u00e9liorant la confiance, la transparence et la protection des consommateurs tout au long du parcours d\u2019investissement.<\/p>\n\n\n\n<p>La RIS s\u2019inscrit dans l\u2019objectif plus large de l\u2019Union europ\u00e9enne visant \u00e0 approfondir et \u00e0 int\u00e9grer davantage les march\u00e9s de capitaux. Cet objectif a \u00e9t\u00e9 initialement d\u00e9velopp\u00e9 dans le cadre de la Capital Markets Union (CMU) et a \u00e9t\u00e9 r\u00e9cemment reformul\u00e9 par la Commission europ\u00e9enne sous l\u2019appellation de Savings and Investments Union (SIU), sans modification des objectifs sous\u2011jacents.<\/p>\n\n\n\n<p>D\u2019un point de vue r\u00e9glementaire, la RIS se compose principalement :<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>d\u2019une directive omnibus modifiant plusieurs cadres europ\u00e9ens existants, notamment la directive sur la distribution d\u2019assurances (DDA) et MiFID II ;<\/li>\n\n\n\n<li>d\u2019une r\u00e9vision du r\u00e8glement PRIIPs, avec un accent marqu\u00e9 sur l\u2019information \u00e0 destination des investisseurs de d\u00e9tail, la pr\u00e9sentation et la comparabilit\u00e9 des informations.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p>Bien que la RIS soit principalement con\u00e7ue pour les activit\u00e9s d\u2019investissement de d\u00e9tail, sa port\u00e9e va au\u2011del\u00e0 de ce segment. En modifiant des cadres de distribution horizontaux \u2013 en particulier la DDA \u2013 elle contribue \u00e0 fa\u00e7onner l\u2019environnement r\u00e9glementaire plus large dans lequel op\u00e8rent les interm\u00e9diaires d\u2019assurance sur diff\u00e9rents segments de march\u00e9.<\/p>\n\n\n\n<h4 class=\"wp-block-heading\"><strong><strong>2. Contexte l\u00e9gislatif et \u00e9tat d\u2019avancement<\/strong><\/strong><\/h4>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>Le paquet RIS a \u00e9t\u00e9 publi\u00e9 par la Commission europ\u00e9enne en mai 2023.<\/li>\n\n\n\n<li>Il a ensuite fait l\u2019objet de discussions approfondies au sein du Parlement europ\u00e9en et du Conseil.<\/li>\n\n\n\n<li>Un accord politique entre les co\u2011l\u00e9gislateurs a \u00e9t\u00e9 atteint \u00e0 la fin de l\u2019ann\u00e9e 2025.<\/li>\n\n\n\n<li>\u00c0 la suite de cet accord politique, la RIS est entr\u00e9e dans sa phase proc\u00e9durale finale, avec des textes de compromis consolid\u00e9s soumis \u00e0 la r\u00e9vision des juristes\u2011linguistes avant l\u2019adoption formelle et la publication au Journal officiel.<\/li>\n\n\n\n<li>Apr\u00e8s publication, les nouvelles r\u00e8gles ne s\u2019appliqueront qu\u2019\u00e0 l\u2019issue de longues p\u00e9riodes de transposition (24 mois) et d\u2019application (30 mois) au niveau national.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p>Ces \u00e9volutions confirment que la RIS n\u2019est plus un dossier politique mouvant. Le cadre convenu est d\u00e9sormais fix\u00e9.<\/p>\n\n\n\n<h4 class=\"wp-block-heading\"><strong><strong>3. Pourquoi le cadre RIS convenu est pertinent au\u2011del\u00e0 de l\u2019investissement de d\u00e9tail<\/strong><\/strong><\/h4>\n\n\n\n<p>Bien que les produits et services d\u2019investissement de d\u00e9tail constituent le c\u0153ur de la RIS, le cadre convenu rev\u00eat une importance plus large pour les interm\u00e9diaires d\u2019assurance.<\/p>\n\n\n\n<p>Par ses modifications apport\u00e9es \u00e0 la directive sur la distribution d\u2019assurances (DDA) \u2013 laquelle s\u2019applique horizontalement \u00e0 l\u2019ensemble du march\u00e9 de l\u2019assurance \u2013 la RIS red\u00e9finit plusieurs concepts cl\u00e9s de conduite des affaires structurant la relation entre les interm\u00e9diaires et leurs clients. Elle renforce notamment les attentes en mati\u00e8re de :<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>inducements et mod\u00e8les de r\u00e9mun\u00e9ration<\/strong>, et leur compatibilit\u00e9 avec l\u2019obligation d\u2019agir dans le meilleur int\u00e9r\u00eat du client ;<\/li>\n\n\n\n<li><strong>value for money<\/strong>, en tant que principe directeur pour la conception, l\u2019approbation et la distribution des produits ;<\/li>\n\n\n\n<li><strong>parcours de l\u2019investisseur<\/strong>, notamment la coh\u00e9rence entre information, conseil et distribution ;<\/li>\n\n\n\n<li><strong>tests d\u2019ad\u00e9quation et de pertinence<\/strong>, en tant qu\u2019\u00e9l\u00e9ments centraux de la protection des investisseurs ;<\/li>\n\n\n\n<li><strong>obligations de transparence et d\u2019information<\/strong>, en particulier via les exigences r\u00e9vis\u00e9es du r\u00e9gime PRIIPs.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p>Au\u2011del\u00e0 des r\u00e8gles sp\u00e9cifiques applicables aux produits fond\u00e9s sur des investissements, la directive omnibus :<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>modifie des dispositions g\u00e9n\u00e9rales de la DDA ;<\/li>\n\n\n\n<li>touche \u00e0 des principes horizontaux de conduite des affaires ;<\/li>\n\n\n\n<li>introduit des concepts susceptibles d\u2019influencer, au fil du temps, les pratiques et attentes des autorit\u00e9s de surveillance.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<h5 class=\"wp-block-heading\"><strong><strong>\u00c9ducation financi\u00e8re et cadre narratif plus large<\/strong><\/strong><\/h5>\n\n\n\n<p>Dans la RIS, l\u2019\u00e9ducation financi\u00e8re appara\u00eet comme un \u00e9l\u00e9ment de contexte politique soutenant le narratif global de protection des investisseurs de d\u00e9tail. Le texte convenu n\u2019impose pas de nouvelles obligations op\u00e9rationnelles ou de conformit\u00e9 aux interm\u00e9diaires d\u2019assurance.<\/p>\n\n\n\n<p>Sa pertinence r\u00e9side principalement dans l\u2019explication de l\u2019accent mis par la RIS sur l\u2019action dans le meilleur int\u00e9r\u00eat du client, sur les exigences d\u2019ad\u00e9quation et sur des informations claires et comparables, notamment par contraste avec les contenus en ligne non r\u00e9glement\u00e9s.<\/p>\n\n\n\n<p>Pour les interm\u00e9diaires, cet aspect rev\u00eat donc une port\u00e9e strat\u00e9gique et explicative uniquement et ne constitue pas un enjeu r\u00e9siduel de mise en \u0153uvre.<\/p>\n\n\n\n<p>Pour les membres de Becobra, l\u2019int\u00e9r\u00eat de la RIS ne tient ainsi pas seulement \u00e0 son champ d\u2019application direct, mais \u00e9galement au contexte r\u00e9glementaire et \u00e0 la trajectoire de supervision d\u00e9finis par le cadre convenu.<\/p>\n\n\n\n<h4 class=\"wp-block-heading\"><strong><strong>4. Ce que l\u2019accord politique fixe<\/strong><\/strong><\/h4>\n\n\n\n<p>L\u2019accord politique sur la Retail Investment Strategy fixe un ensemble de concepts cl\u00e9s structurant le futur cadre r\u00e9glementaire des activit\u00e9s d\u2019investissement de d\u00e9tail et leurs interactions avec la distribution d\u2019assurances.<\/p>\n\n\n\n<p>En particulier, le cadre RIS convenu confirme et reformule, au niveau conceptuel :<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>les <strong>inducements et la r\u00e9mun\u00e9ration<\/strong>, en excluant toute interdiction g\u00e9n\u00e9rale des commissions tout en <strong>introduisant un test renforc\u00e9 du meilleur int\u00e9r\u00eat<\/strong> encadrant les conditions de perception et de justification des inducements ;<\/li>\n\n\n\n<li>la <strong>value for money<\/strong>, en tant que principe directeur de gouvernance des produits, exigeant que les co\u00fbts et charges soient justifi\u00e9s au regard des caract\u00e9ristiques, b\u00e9n\u00e9fices et performances des produits, sans introduire de r\u00e9gulation directe des prix au niveau 1 ;<\/li>\n\n\n\n<li>le <strong>parcours de l\u2019investisseur<\/strong>, via un renforcement des exigences de coh\u00e9rence entre la conception des produits, l\u2019information, le conseil et la distribution ;<\/li>\n\n\n\n<li>les <strong>tests d\u2019ad\u00e9quation et de pertinence<\/strong>, dont le r\u00f4le central est renforc\u00e9 pour les produits fond\u00e9s sur des investissements, dans le respect de la logique proportionn\u00e9e et fond\u00e9e sur des principes de la DDA ;<\/li>\n\n\n\n<li>les <strong>obligations de transparence et d\u2019information<\/strong>, notamment par des r\u00e9visions du document d\u2019information cl\u00e9 PRIIPs (KID), visant \u00e0 am\u00e9liorer la comparabilit\u00e9, la lisibilit\u00e9 et l\u2019utilit\u00e9 pour les investisseurs de d\u00e9tail.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p>Le d\u00e9bat politique sur l\u2019inclusion de ces concepts dans le cadre de la RIS est donc clos. Les enjeux restants concernent avant tout leur interpr\u00e9tation et leur mise en \u0153uvre, et non la port\u00e9e ou les objectifs de l\u2019accord.<\/p>\n\n\n\n<p>L\u2019accord confirme \u00e9galement que la RIS n\u2019introduit pas de nouvelles dispositions relatives aux interm\u00e9diaires de pays tiers. Bien que ce point ait \u00e9t\u00e9 abord\u00e9 au cours du processus l\u00e9gislatif, il a finalement \u00e9t\u00e9 maintenu en dehors du champ de la RIS et renvoy\u00e9 \u00e0 d\u2019\u00e9ventuelles r\u00e9visions futures dans le cadre de la l\u00e9gislation existante.<\/p>\n\n\n\n<h4 class=\"wp-block-heading\"><strong><strong>5. Points d\u2019attention lors de la phase de mise en \u0153uvre<\/strong><\/strong><\/h4>\n\n\n\n<p>Les points d\u2019attention ci\u2011dessous doivent \u00eatre lus \u00e0 la lumi\u00e8re du cadre RIS convenu. Ils mettent en \u00e9vidence les domaines n\u00e9cessitant une vigilance particuli\u00e8re lors de la finalisation des textes l\u00e9gislatifs, de la transposition nationale et de la mise en \u0153uvre par les autorit\u00e9s de surveillance, et non des sujets faisant encore l\u2019objet de n\u00e9gociations.<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li><strong>Inducements, meilleur int\u00e9r\u00eat et interpr\u00e9tation prudentielle<\/strong><br>Bien que l\u2019accord exclue toute interdiction g\u00e9n\u00e9rale des commissions, le test r\u00e9vis\u00e9 du meilleur int\u00e9r\u00eat jouera un r\u00f4le central dans l\u2019\u00e9valuation de la compatibilit\u00e9 des inducements avec les objectifs de protection des clients. L\u2019interpr\u00e9tation et l\u2019application de ce test par les autorit\u00e9s de surveillance seront d\u00e9terminantes en pratique, notamment en mati\u00e8re de proportionnalit\u00e9, de documentation et de justification.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>Value for money et gouvernance des produits<\/strong><br>Le cadre convenu accorde une importance accrue aux consid\u00e9rations de value for money dans la conception et la distribution des produits. Bien que le texte de niveau 1 \u00e9vite les contr\u00f4les directs des prix, les \u00e9valuations de value for money pourraient influencer de mani\u00e8re significative les attentes de supervision. Une application proportionn\u00e9e entre diff\u00e9rents produits et mod\u00e8les d\u2019affaires constituera d\u00e8s lors un enjeu majeur de mise en \u0153uvre.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>Pr\u00e9servation de la discipline du champ d\u2019application<\/strong><br>Bien que la RIS cible les produits d\u2019investissement de d\u00e9tail, ses modifications sont int\u00e9gr\u00e9es dans la DDA, qui s\u2019applique \u00e0 l\u2019ensemble du march\u00e9 de l\u2019assurance. Il subsiste d\u00e8s lors un risque r\u00e9siduel que des concepts orient\u00e9s retail soient \u00e9tendus, par interpr\u00e9tation ou par la pratique de supervision, \u00e0 la distribution d\u2019assurances non\u2011vie ou commerciales. Le maintien d\u2019une fronti\u00e8re claire entre la protection des investisseurs de d\u00e9tail et l\u2019interm\u00e9diation d\u2019assurance au sens large demeure donc un enjeu cl\u00e9 de mise en \u0153uvre et de supervision.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>Ad\u00e9quation, parcours de l\u2019investisseur et proportionnalit\u00e9<\/strong><br>Le renforcement des exigences d\u2019ad\u00e9quation s\u2019accompagne d\u2019une attention accrue port\u00e9e au parcours global de l\u2019investisseur. L\u2019exp\u00e9rience montre que ces concepts peuvent influencer la pratique de supervision au\u2011del\u00e0 de leur champ formel d\u2019application. La pr\u00e9servation de la proportionnalit\u00e9 et le respect de la diversit\u00e9 des mod\u00e8les d\u2019affaires des interm\u00e9diaires seront essentiels lors de la mise en \u0153uvre.<\/li>\n\n\n\n<li><strong>PRIIPs KID et surcharge informationnelle<\/strong><br>Les r\u00e9visions du document d\u2019information cl\u00e9 PRIIPs visent \u00e0 am\u00e9liorer la comparabilit\u00e9 et la compr\u00e9hension pour les investisseurs de d\u00e9tail. Toutefois, un risque de surcharge informationnelle subsiste si les informations digitales ou stratifi\u00e9es ne sont pas mises en \u0153uvre de mani\u00e8re centr\u00e9e sur l\u2019utilisateur. Garantir la lisibilit\u00e9, l\u2019utilit\u00e9 et la coh\u00e9rence des informations sur l\u2019ensemble des canaux constituera un d\u00e9fi majeur de mise en \u0153uvre.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<h4 class=\"wp-block-heading\"><strong><strong>6. Conclusion<\/strong><\/strong><\/h4>\n\n\n\n<p>La Retail Investment Strategy est entr\u00e9e dans une phase de maturit\u00e9, ses choix politiques fondamentaux \u00e9tant d\u00e9sormais arr\u00eat\u00e9s et un chemin proc\u00e9dural clair vers son application \u00e9tant d\u00e9fini.<\/p>\n\n\n\n<p>Si elle n\u2019introduit pas d\u2019obligations op\u00e9rationnelles imm\u00e9diates pour les interm\u00e9diaires d\u2019assurance, la RIS red\u00e9finit n\u00e9anmoins des concepts fondamentaux de conduite des affaires \u2013 notamment en mati\u00e8re d\u2019inducements, de value for money, d\u2019ad\u00e9quation, de parcours de l\u2019investisseur et d\u2019information \u2013 susceptibles d\u2019influencer durablement les attentes de supervision dans la distribution d\u2019assurances.<\/p>\n\n\n\n<p>Pour les membres de Becobra, la RIS doit d\u00e8s lors \u00eatre comprise comme un <strong>cadre structurant et tourn\u00e9 vers l\u2019avenir<\/strong>. Becobra continuera \u00e0 suivre de pr\u00e8s sa mise en \u0153uvre et \u00e0 informer ses membres d\u00e8s que les \u00e9volutions deviendront concr\u00e8tement pertinentes.<\/p>\n\n\n\n<h4 class=\"wp-block-heading\"><strong><strong>Avertissement<\/strong><\/strong><\/h4>\n\n\n\n<p>Le pr\u00e9sent document est fourni \u00e0 titre informatif uniquement. Il ne constitue pas un avis juridique et est susceptible d\u2019\u00e9voluer au fur et \u00e0 mesure de l\u2019avanc\u00e9e du processus l\u00e9gislatif europ\u00e9en.<\/p>\n\n\n\n<p><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>D\u00e9but avril 2026, il a \u00e9t\u00e9 confirm\u00e9 que les r\u00e9unions techniques interinstitutionnelles sur la Retail Investment Strategy (RIS) ont \u00e9t\u00e9 cl\u00f4tur\u00e9es, \u00e0 la suite de l\u2019accord politique conclu fin 2025. 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